发布时间:2025-07-25 07:21:25 分类:公司动态 浏览:12,400

(来源:invest wallstreet) 德银认为,目前市场尚未将8月1日关税上调计入定价,一旦当天关税大幅上调,叠加同日发布的就业报告表现不佳,将轻易重燃经济衰退担忧,去年夏季的美股崩盘将再度上演。8月1日前夕,市场还将迎来美联储决议、财政部季度再融资公告、美国二季度GDP数据的考验。8月1日关税截止日渐近,德银警告去年夏季危机或将重演。 近日,德意志银行宏观策略师Henry Allen警告,市场当前严重低估了8月1日关税上调的可能性,这可能引发剧烈反应,导致出现类似去年夏季的市场动荡。 此外,同日发布的美国就业报告若出现温和下行意外,也可能触发大规模卖盘。去年类似情景显示,即使非衰退性数据,也能放大投资者焦虑,推动波动率飙升。 报告称,这些因素叠加较高水平的长期债券收益率,可能迅速重燃财政政策担忧,推动市场叙事转向衰退风险。 去年7月末至8月初期间,ISM制造业指数跌破所有市场预期,失业率意外跳升触发萨姆衰退指标,迅速引发对美国经济放缓的担忧,引发了一年中最严重的市场动荡。市场低估了8月1日关税上调的风险 下令延长“对等关税”90天暂缓期至8月1日后,美国总统特朗普8日称,这一日期“不会再变”。 而市场当前定价显示,投资者对8月1日关税上调的预期极低。Polymarket数据显示,投资者预计对加拿大35%关税生效的概率仅为27%,对巴西50%关税生效的概率为42%。 德银警告称,这意味着如果关税真正实施,市场将面临巨大冲击。类似4月初“对等关税”宣布后,市场波动性跃升至疫情初期以来最严重水平。 就业数据或进一步放大风险 去年的经验显示,即使就业数据仅温和逊于预期,也能引发连锁卖盘。去年8月公布的数据显示,当时非农就业人数增加11.4万人,虽然低于预期的17.5万人,但本身并不意味着衰退。 问题在于这支撑了经济放缓的既有叙述,特别是失业率上升。结合当周日本央行加息,触发了大规模的日元套利交易平仓,进而引发市场剧烈调整。 德银强调,若8月1日关税上调后紧随就业报告不佳,投资者将迅速重估经济展望,放大衰退恐惧。 债券收益率已十分“脆弱” 当前30年期美国国债收益率已升至4.97%,高于4月2日时的4.52%。 德银指出,这一较高起点意味着收益率只需小幅上行,即可进入问题区域,重燃对财政政策的担忧。 今年4月“对等关税”宣布后,债市动荡促使90天关税延期,但当前较高的收益率水平降低了缓冲空间,若事件触发收益率跳升,将直接放大投资者对债务可持续性的疑虑。 其他市场风险事件集聚 下周,市场还将迎来多项关键事件,进一步放大月末风险。包括美联储决议、美国财政部季度再融资公告以及美国二季度GDP数据。 7月30日美联储政策决定预计维持利率不变,期货定价仅7%降息概率。但白宫对美联储的降息压力上升,德银还警告称,若主席鲍威尔的任期提前结束,可能引发市场波动。 美国财政部季度再融资公告(QRA)也在当周发布。去年8月,季度再融资公告曾引发美债大幅抛售,几天后惠誉评级下调美国信用评级。 第二季度GDP数据虽是回顾性指标,但若延续第一季度收缩,并与弱就业报告结合,将加剧市场紧张。 这些事件类似于去年模式,当时制造业数据意外疲软后,就业报告推波助澜。德银总结称,若关税上调与这些因素共振,市场情绪可能迅速转向风险规避。 责任编辑:于健 SF069

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德银:还记得去年的大跌吗?美股“风险期”来了
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