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知情人士透露，在通胀率已达2%、经济表现稳健且能承受贸易动荡的背景下，欧洲央行内部的降息派将面临一场艰难辩论。不具名消息人士表示，在自2024年6月以来八次降息后，9月维持利率不变已成为基线预期。一些委员认为，当前应由主张继续降息的一方阐明必须这么做的理由，而不是让反对者作出解释。鉴于美国关税谈判在8月1日最后期限前后仍可能出现变数，知情人士指出，各方观点有可能发生转变。欧洲央行发言人对此拒绝置评。在周四稍早的会议上，欧洲央行一年多来首次选择按兵不动，等待欧盟与美国之间的贸易关系走向进一步明确化。行长拉加德表示，她与其他管委会成员目前处于“观望”状态，因通胀已回落至2%目标，且经济表现符合甚至优于预期。受拉加德讲话影响，市场对9月再度降息的押注有所降温。当前市场认为降息的可能性约为25%，而此前为40%。欧元兑美元汇率上涨0.1%，至1.1778美元。交易员目前预计2025年还有18个基点的降息空间，低于欧洲央行利率决议公布前的23个基点。桑坦德企业与投资银行G10宏观与固定收益策略研究主管Antonio Villarroya表示，“鉴于关税的不确定性，我们原本以为欧洲央行会更积极防止市场削减降息预期。但事实上，这种姿态反而更坚定了我们当前的判断：除非出现通胀可能明显无法企稳的风险，否则欧洲央行没有继续降息的紧迫性。” 本月早些时候对经济学家的调查显示，多数受访者预计欧洲央行将在9月10-11日会议上最后一次降息。但与此同时，部分管理委员会成员担忧，今年以来欧元兑美元已升值超过13%，可能在更长一段时间内抑制物价上涨。但欧洲央行执委Isabel Schnabel认为欧元区经济韧性足够，进一步降息的门槛“非常高”。

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