2025-07-24 00:11:44 5,177次浏览

中金发布研报称,维持绿城服务(02869)盈利预测不变,预计2025年和2026年归母净利润分别增长17%和17%至9.2亿元和10.7亿元。维持跑赢行业评级和5.56港元目标价(对应18倍2025年目标市盈率,以及22%上行空间),公司目前交易于15倍2025年市盈率和4.8%预期股息收益率。 中金主要观点如下: 预测1H25核心经营利润同比增长20% 该行预计公司1H25收入同比增长3%,核心经营利润(毛利润减去销管费用)同比增长20%,归母净利润同比增长20%,超出市场预期,持续兑现战略聚焦和经营提效的成果。 基础物管业务规模稳健扩张,MAG出表拉低表观收入增速 该行预计上半年公司物管板块(去年全年占收入比例近七成)收入同比增长约10%,反映拓展项目顺利转化及退盘比例可控;预计前端外拓如期推进,上半年新拓年化合同额同比保持平稳。公司在聚焦核心业务战略之下,积极处置其他业务及财务投资回笼现金,其于去年下半年完成澳洲幼儿园业务MAG公司的处置,相关项目出表影响1H25表观收入增速、但实际利润影响有限;剔除MAG外,大部分业务实现增长。 经营提效成果持续体现,盈利能力稳步提升 该行预计公司近1-2年的效率管控动作将持续体现在利润率提升方面,在低基数之下(2024年归母净利率4.2%)稳步兑现其毛利率和销管费率分别年度优化0.5个百分点的目标。应收账款管控方面,该行预计综合收缴率上半年同比基本保持稳定,主要反映公司优质项目组合质量及其积极内部管理动作;该行预计上半年账款减值压力相对可控。 延续积极股东回报态度 公司过去两年派息率均超过70%,叠加股票回购,年化综合股东回报率均超过80%。该行认为公司经营性现金流有望保持良性水平,叠加在手现金和历史项目处置,其股东回报积极取态有望延续。 风险提示:往期欠款大额减值;可拓展项目减少;经济环境带来收缴率压力。

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中金:维持绿城服务“跑赢行业”评级 目标价5.56港元
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  • 应用分类:颈辞蝉-础苍诲谤辞颈诲 冯符俊.www
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